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一位从事零售业的资深人士曾对《国际金融报》记者表示，此类老牌实体零售企业的经营模式仍为传统的“联营+租赁+自营”。而随着电商零售的风靡和新零售的崛起，“节奏落后”的实体零售企业在传统经营模式的弊端逐渐显现，市场被一步步挤占。公司年报也指出，实物商品网上零售额高速增长，对实体零售业务的冲击进一步显现，网购逐步走上主流，上升趋势还将延续；线下传统零售商同质化严重，竞争日趋激烈；商业地产继续快速发展，大量进入市场；人工成本、租金等主要费用仍在增长，行业经营成本不断上升。公司的盈利能力不理想主要是因为新开门店销售不及预期，利润处于亏损阶段；关闭扭亏无望门店，撤店损失增加；人工成本、租金等费用增长等。

其实，无论是个体资产规模、杠杆比率，还是整个经济社会间接融资占总融资的绝对比例，银行目前依旧是中国金融的主力玩家。银行业变了。25年前，万建华面对结着蛛丝的ATM机陷入沉思，25年间，中国人完成了从柜台到自助机，再从网页到手机屏幕的变迁。2018年深秋的一天，衣公子陷在沙发上，用iPad打开同类的APP，眼前的服务、讯息和产品，琳琅满目应有尽有。

值得关注的是，本次发行规模有所增加，较前三次的200亿元高出100亿元至300亿元。并且，这是央行首次在香港发行1个月期和6个月期人民币央行票据，离岸市场投资者认购踊跃，全场投标总量超过850亿元，认购主体包括商业银行、基金、投资银行、中央银行、国际金融组织等各类机构。

（注24）《纽约时报》网站（https：//www.nytimes.com），2018年8月15日；《今日美国报》网站（https：//www.usatoday.com），2018年11月29日和12月18日。（注25）联合国文件A/73/18，A/73/312，A/73/305。

对陷入业绩下滑的车企而言，由于短期内销量难以回暖，今年的业绩难以好转。一汽夏利可以依靠变卖资产来保证企业平稳运行，而对于海马这样的中小型企业来说，企业经营正变得举步维艰。车企如何“活下去”？“活下去”，不仅是万科的呐喊，中国汽车企业同样如此。吉利控股集团总裁安聪慧、上汽集团副总裁王晓秋近期分别在公开场合表示，现阶段的目标是思考怎么“活下去”。两家龙头车企喊出“活下去”，这不仅是自我警醒，更是对中国汽车市场的警醒：寒冬已来，淘汰将至。

如果把以押注零售为核心的“一次转型”理解为商业模式的调整，那么招商银行“二次转型”的要义是提升管理水平；更简易地说，前者是战略，后者是执行。马蔚华把它定义为降低资本消耗，提高贷款定价能力，控制财务成本，增加价值客户和确保风险可控。尽管曾经在建行时期就担任王岐山行长秘书，但是这位少帅一直以低调著称，和马蔚华多年来以个人魅力高调公关的形象相去径庭。