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四轮流动性冲击的异同首先，2016年萝卜章事件和2019年包商事件中，金融机构间的互信基础都遭受到了冲击。但不同之处在于，2016年萝卜章事件中，与代持业务相关联的银行、券商、基金、信托等机构之间的信任出现危机，引发金融机构彻查、暂停代持业务，代持相关债券出现抛售压力。利率的快速上行进而引发货基负偏离和赎回事件，加剧利率上行，形成负反馈。而在2019年的包商事件中，交易对手风险担忧上升，主要是弱资质的中小行和非银机构信用出现危机，它们的融资能力出现较大程度的被动收缩，同时质押券标准提高，影响范围显然更大，冲击更为深远。

再次提醒非银仍需要提防半年末资金面扰动。6月份流动性结构性冲击仍较大，非银资金融入渠道受到影响，仍然需要防范流动性风险。不过，微观调研显示，非银机构的杠杆率已经有所降低。我们提醒，通过国债期货替代现券持仓可能是一个较好的应对思路。最后，我们重申评级间利差拉大的判断，恐慌和被动减持往往孕育机会，开始关注信用债错杀机会。中小行类信贷资产压缩、信用债质押标准提高、经济下行压力加大、优质资产稀缺等因素将导致信用债评级间利差拉大。而流动性冲击因素在近期集中释放，央行宣布增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元，有利于缓解当前市场存在的质押券和质押机构“一刀切”和信用分层问题。投资上仍建议以中高等级信用债为主，并尝试把握部分信用债被动减持过程中的错杀机会。

我们需要良序下的市场经济，但更应该真实地面对自己，面对人性，而且意识到历史的进步不可能一蹴而就，是一个过程。今天中国企业家当然还存在这样那样的问题，但历史地看，他们已经进步了很多，超越了很多，要相信他们会做得更好。信任比怀疑更重要，激励比控制更重要，建设比批判更重要。应该让所有的劳动者、建设者，更多面向未来投入创造，而不是陷溺在锱铢必较的旧账里，陷在怀疑与自我怀疑的恐慌中。皮筋拉过极限，就会断掉。要学习放风筝，虽然也有一根线牵着，但放风筝的基本逻辑是越收飞的越低，越放飞的越高。

财务数据显示，中国电器2016年、2017年、2018年、2019年前3月（下称“报告期”）分别实现营收15.81亿元、19.42亿元、25.97亿元、6.75亿元；同期对应的净利润分别为1.31亿元、1.11亿元、2.10亿元、5312.31万元。

英镑/美元：该时段开于1.3173，时段内震荡上行，尾盘交投于1.3190附近。从技术面看，MACD红色动能柱继续扩大，KDJ指标中线下方死叉向下，显示英镑下行风险仍未减弱。汇价上行的初步阻力位于1.3226，进一步阻力位于1.3262，更关键阻力位于1.3317；汇价下行的初步支撑位于1.3134，进一步支撑位于1.3079，更关键支撑位于1.3043。

做生意是要有本钱的！借来的钱是要还的！债务压顶之下，一大批开发商已经先崩为敬了。5月21日，被誉为“城市园林绿化行业龙头”的东方园林向社会公开发债10亿元，但结果只募集到了区区5000万，仅占募资额的5%。事情一出，东方园林6连跌，期间跌幅达23.12%！