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3月份以来，沪指3000点已经是第三次被跌破，俗话说“事不过三”，这一次下跌，是否意味着行情可能会陷入阶段性调整？周一晚上，美股的不安情绪其实已经初步得到了缓解，道指小幅反弹，纳斯达克指数也只下跌了很少。然而，对于A股市场而言，周一北上资金的大规模净流出，继续对市场产生负面冲击。

今年以来，疾风暴雨式的“去杠杆”逐渐转向“结构性去杠杆”。同时，央行年内已实施了三次定向降准、MLF连续净投放，银行市场融资利率下降，资金面宽松。今年6月份，3个月期的大额存单加权平均利率为4.46%，比一季度有所下降。在金融市场化融资占主导的情况下，资金面宽松、融资成本下降，房贷利率上浮节奏和力度自然放缓。因此，2017年底监管层将“抑制居民杠杆率过快攀升”作为“去杠杆”的重点内容。今年以来，金融“去杠杆”不断推进，多地收紧房贷政策，居民杠杆率过快攀升势头得到明显遏制。截至2018年6月，住户部门杠杆率为51%，仅比去年末上升2个百分点。

从地区上看，开云集团销售额在全球所有地区均实现双位数增长：包括中国市场在内的亚太地区增幅达34%，北美地区销售额录得38%的增长。此外，在西欧、日本及其他地区，开云集团的销售额分别录得24%、24%和23%的增长幅度。开云集团首席财务官Jean-Marc Duplaix在接受外媒采访时表示，中国消费者仍然活跃，虽然消费已经从境外转移至国内。

买方席如融创中国（01918.HK，下称“融创），今年连续发起多笔大宗收购案，总金额达408亿元，而被“吞下”资产的包括泛海控股（000046.SZ）、云南城投（600239.SH）、华侨城A（000069.SZ）等。悲剧总有相似的内核，卖方在此轮调控中均风控失效，出售资产是缓解资金之渴最快速的方法。

1999年加息周期中美国债利率与汇率双强也表现出对权益市场的抑制效果。加息初期美债利率也同样出现快速上行，美元指数有所回调，权益市场也出现震荡回调。加息周期过程中，绝大部分月份新兴市场与发达市场都是同涨跌，在加息初期以及美国经济出现加速下滑阶段有2个月出现涨幅正负背离，但反向运动并不显著。在整个加息周期中，同样是在1999年9月美国债利率与美元指数同步出现回调时，9月-12月权益市场一波行情展开，但当两者在1999年11月确认了加速向上趋势后，权益市场开始走弱，在2000年3月美国债与美元指数同时向上，权益市场正式进入显著回调阶段，而回调首先表现在发达市场波动率的加大。

烟草行业要去库存，且要完成销量任务，这引起了社会的热议。不过，烟草消费低迷的情况，其实已经反映在生产方面。国家统计局数据显示，1-10月烟草产量为19788亿支，增速为2%。从单月看，10月全国烟草产量只有1824.6亿支，比9月产量下降了13%左右。9月、10月单月产量同比增速分别为-9.3%、-1.7%。而今年以来已经出现了4个月的单月产量负增长。